米J.B.ハント　モーダルシフト[ケース]：ロジスティクス・ビジネス[LOGI-BIZ]バックナンバー

2010年8号

*下記はPDFよりテキストを抽出したデータです。閲覧はPDFをご覧下さい。

今年に入ってトラック運賃が急上昇　�
�.Ｂ.ハント・トランスポート・サービシーズ社は、鉄道を使った複合一貫輸送「インターモーダル」を柱とするアメリカの大手陸運会社だ。
　同社の二〇一〇年度第１四半期の決算は、売上高が八億四四六七万ドル（七四三億三一〇〇万円、前年同期比一六・九％増）、営業利益が六七四四万ドル（同一八・三％増）、最終利益が三七四八万ドル（同二一・九％増）──の大幅な増収増益だった（図１）。
　同社のカーク・トンプソン社長兼ＣＥＯは今年度の経営環境と業績見通しについて次のように説明する。
　「われわれが過去三年間に経験した貨物業界の不況はようやく終息の気配を見せ、今期に入ってから貨物量は緩やかながら増加を始めた。
これは荷主企業のサプライチェーン活動が活発になったことに加えて、輸送業界における転廃業が増えたことで、輸送枠がタイトになったことが要因としてあげられる。
さらに、今年に入ってトラック輸送のスポット価格が大きく上昇していることも、今後のさらなる収益の改善につながるとみている」　アメリカのトラック輸送の一マイル当たりのスポット価格は昨年度から既に上昇に転じていた。
〇九年は一・二四ドルからはじまり、〇九年の終わりには一・七ドルまで上がった。
一〇年に入っても上昇は続き、六月には二ドル台に乗せている。
　〇九年度の決算では同社も世界同時不況の影響を受けるかたちで減収減益を余儀なくされた（図２）。
しかし一〇年第１四半期の業績は、過去最高の売上高を上げた〇八年度の決算数字と比べても遜色がないまでに回復している。
　同社の組織は四つの事業部門から構成される。
一〇年第１四半期の部門別の売上高と経常利益は次の通り。
　主力のインターモーダル部門の売上高は四億六八六四万ドル（同一九・七％増）で、経常利益は四七四七万ドル（同一四・九％増）。
３ＰＬ部門の売上高は二億七九一万ドル（同一五・九％増）で、経常利益は一八三六万ドル（同五・六％増）。
貸切輸送部門が一億一二八一万ドル（同十一％増）で、経常利益が六〇万ドル（前期は五八二万ドルの赤字）。
ソリューション部門の売上高は六一一七万ドル（同八・三％増）で、営業利益が一一四万ドル（前年同期比七二・二％減）。
　また第１四半期末のキャッシュフローは七七九万ドルで、前年同期末と比べると二倍以上に増やしている。
　投資会社のダルマン・ローズ社で輸送業界のアナリストであるジェイソン・シードル氏は、株式市場はＪ .Ｂ.ハントの実力を過小評価しており、現在三〇ドル台で推移している同社の株価は四〇ドルまで上がるだろうと予測している。
モーダルシフト米J.B.ハント鉄道を利用したインターモーダル輸送で首位トラック貸切輸送からの業態シフトが奏功（注1）2009年12月期の数字（注2）1ドル=88円で換算企業概要本社オランダ　ホーフドルプ社　名 J.B.ハント・トランスポート・サービシーズ本　社アーカンソー州ローエル創　業 1961年株　式 1983年にナスダックに上場代表者カーク・トンプソン社長兼CEO 売上高 32億300万ドル（2818億6400万円）最終損益 1億3600万ドル（119億6800万円）従業員数 1万2171人 53　　AUGUST 2010 　「トラック輸送のスポット価格が上昇していることに加えて、昨年の〇九年から本格的に開始したアメリカ東部のインターモーダル輸送が二〇％以上の伸びとなっていること、さらに、同社が荷主が幅広く選べるサービスメニューをそろえていることが好材料」とシードル氏は語る。
鉄道貨物の増加を追い風に　同社は一九六九年にジョニー・ブライアン・ハント氏（Ｊ.Ｂ.ハント氏）が貸切輸送業者として、五台のトラックと七台のトレーラーで立ち上げた。
八三年にはナスダック市場に上場を果たし、九五年に六八歳で現役を退くまで、ハント氏はオーナー経営者として同社を牽引した。
　生家が貧しかったハント氏は、十二歳で学校教育を終え、親戚の経営する製材所で働いたのを皮切りに、その後三〇年にわたりさまざまな職業につきながら自分で事業を始める資金を蓄えてきた。
ＪＢハントを立ち上げたのは四二歳の時だった。
　そのＪ.Ｂ.ハントが飛躍するキッカケとなったのは、八九年のインターモーダル輸送市場への参入だった。
トラック輸送に比べると小さな市場ではあったが、貨物量は急増していた。
北米インターモーダル協会の統計数字によれば、インターモーダルの貨物量（積み替え回数で数える）は、八〇年の約三〇〇万回から九〇年の約六〇〇万回へと大きな伸びを見せている。
　ハント氏はインターモーダル輸送を、それまで経営の柱としてきた貸切輸送に次ぐ、第二の柱に位置付けた。
鉄道貨物輸送大手のバーリントン・ノーザンサンタフェ鉄道（ＢＮＳＦ）と手を組み、アメリカ南西部を中心にインターモーダル輸送のネットワークを築いていった。
この戦略が九〇年代に実を結んだ。
　同じ時期に日本では鉄道貨物輸送や通運業が衰退していったのとは裏腹に、国土の広い米国では九〇年代以降も、六〇〇マイル（一〇八〇キロ）を超える長距離輸送におけるトラック輸送の代替手段としてインターモーダル輸送が存在感を増していった。
　ちなみにＪ.Ｂ.ハントのトラック輸送の平均輸送距離がほぼ五〇〇マイルであるのに対して、インターモーダルにおける平均輸送距離は一七〇〇マイルを超えている。
　もっとも、九〇年代の同社は世間的には、ウィスコンシン州に本社を置くシュナイダー・ナショナルと同様の貸切輸送業者としてのイメージが強かった。
そのイメージが大きく変わるのは二〇〇〇年代に入ってからのことだ。
過当競争で運賃のたたき合いが激しくなっていた貸切輸送に依存し続ければ、ＲＯＩ（投資利益率）が低くなると判断した同社は、インターモーダル部門に経営の軸足を移してい図１　2010 年第1 四半期の決算売上高 8 億4467 万ドル 16.9% インターモーダル 4 億6864 万ドル 19.7% 荷主専属輸送 2 億791 万ドル 15.9% トラック輸送 1 億1281 万ドル 11.0% ソリューション 6117 万ドル 8.3% 営業経費 7 億7723 万ドル 16.7% レンタル・輸送枠の購入 3 億7477 万ドル 25.2% 人件費 2 億830 万ドル 8.3% 燃料費・燃料税 8038 万ドル 35.7% 減価償却 4801 万ドル 1.4% 営業支出 3604 万ドル 1.2% 保険 1155 万ドル -2.5% その他の諸経費 666 万ドル -21.2% 営業税・ライセンス費用 653 万ドル -5.2% 通信・電気・ガスなど 499 万ドル 7.1% 営業利益 6744 万ドル 18.3% 支払利息 649 万ドル -3.9% 税引き前利益 6095 万ドル 22.9% 法人税 2346 万ドル 24.5% 最終利益 3748 万ドル 21.9% 潜在株式調整後一株当たりの利益 0.29ドル 20.8% （注）部門別の売上高のうち585 万ドルが重複している。
図2　�
�.Ｂ. ハントの業績の推移 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年（単位：100 万ドル） 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 売上高（左軸）営業利益（右軸） AUGUST 2010　　54 った。
　その判断が正しかったことは、世界同時不況の影響を受けた〇九年度の決算においても、貸切輸送部門の赤字とは対照的に、インターモーダル部門の営業利益率が一〇％を超えていることからもうかがえる（図３）。
同社が従来通りの貸切輸送中心の経営を続けていたなら、現在倒産の瀬戸際に立たされているＹＲＣワールドワイドや、利益率の悪化に苦しむコンウエイのようになっていた可能性が高い。
　トンプソンＣＥＯはインターモーダルに参入した当時を振り返ってこう語る。
正確にコントロールできているという。
インターモーダル輸送に軸足移す　二〇〇〇年に入ってから、同社のインターモーダル部門には、三つの転機があった。
一つは〇三年で、この年初めてインターモーダル部門の売り上げが貸切輸送部門を抜いた。
この年の売上高比率はインターモーダル部門の三八％に対して、貸切輸送部門は三四％だった。
さらに〇八年にはインターモーダル部門の売上高が全体の五〇％を超えた。
　そして〇九年十一月、同社はこれまで南西部中心に築き上げてきたネットワークをアメリカ東部にまで本格的に広げることを決断した。
東部に強力なネットワークを敷くノーフォーク・サザン鉄道と複数年の契約を結び、同社にとっては未開拓であった東部のインターモーダル事業に乗り出した。
　北米東部はこれまでインターモーダルに向かない市場と見られてきた。
一つ一つの州の面積が大きな西部と比べて、東部の都市は隣接しており、鉄道輸送が有利となる六〇〇マイル以上の貨物の少ないことが理由の一つだ。
また東部の鉄道会社はこれまで、貨物輸送への十分な設備投資を行ってこなかったため、輸送効率の良い「ダブル・スタック（二段積み）」コンテナ輸送のインフラが整っていなかった。
　しかし、ここに来て遅ればせながら、東部にネットワークを持つ鉄道会社も貨物輸送に「二〇年前に当社がＢＮＳＦとインターモーダル部門を立ち上げた時、業界では﹃実験的だ﹄としかみていなかった。
つまり誰もインターモーダルが、今のような収益源になるとは思っていなかった。
しかし今日、インターモーダルは、最も経済的で環境に優しい輸送モードの一つに発展した。
そして当社はこの業界でトップの地位を占めている」　実際、同社は現在約八〇億ドルといわれる北米のインターモーダル市場の約二割に当たる一七億ドルを同部門で売り上げ、業界トップの地位を維持している。
　その理由としては、まず自社で鉄道コンテナを所有していることが大きい。
〇九年十二月末の段階で四万本を超える自社コンテナを所有している。
五年前と比べると一万本近く増やしている。
鉄道コンテナは、鉄道会社が所有するものを使うこともできるが、それでは高いサービスレベルを維持できないとの考えから、自社の鉄道コンテナに投資を続けている。
　同社はまた主要な鉄道貨物の拠点に、自社専用の駐車場を構え、そこにトラクターとトレーラーを置いている。
これもまた鉄道会社が用意した駐車場を使っていては機動的に動くことができないという判断からだ。
　しかもＢＮＳＦと長年にわたり取引を積み重ねてきた結果、発着のコンテナを最優先に出し入れできるようになっている。
このため、同業他社に比べてリードタイムが短く、かつ図3　J.B. ハントの主要4 部門 J.B. ハントいずれも2009 年12 月末の数字所有コンテナ 4 万170 本自社トラクター 2303 台自社ドライバー 2780 人従業員 3078 人売上高 17 億6000 万ドル営業利益率 10.4％インターモーダル部門（JBI）下請け業者 3969 社荷主の車両 359 台物流センター 87カ所従業員 5765 人売上高 7 億5700 万ドル営業利益率 8.3％ 3PL 部門（ＤＣＳ） “１人親方” 1163 人自社トラクター 1698 台自社ドライバー 1823 人従業員 2150 人売上高 4 億4700 万ドル営業利益率 1100 万ドルの赤字貸切輸送部門（JBT）支社 12カ所下請け業者 2 万2400 人傭車比率 80％超従業員 323 人売上高 2 億5900 万ドル営業利益 5％ソリューション部門（ICS） 55　　AUGUST 2010 決めた。
実際、一〇年の第１四半期には、トラクターの数が一六〇〇台以下にまで減っている。
　今後も自社資産による貸切輸送を減らしていくが、その代わりとして下請けの輸送会社や?一人親方（インデペンデント・コントラクター）?を使ったノンアセット型の輸送部門を立ち上げている。
それが「インテグレイテッド・キャパシティ・ソリューションズ部門＝ＩＣＳ」だ。
〇六年度に貸切輸送部門の一部として従業員一八人で立ち上げ、〇七年に独立した部門に昇格させた　〇九年度の決算の同部門の売上高は二・五億ドル台で、貸切輸送部門の半分強を占め、利益率は五％を確保している。
現在は二万社以上の下請け業者を使い、傭車比率は八〇％を超えている。
さらに今後数年をかけて、現在の貸切輸送部門の業務を、ソリューション部門に引き継いで、アセットライト（資産を出来るだけ持たない経営）な体制を敷くことで、トラック輸送においても一定の利益率を確保したいと考えている。
　同社にとって、現在インターモーダルに次ぐ経営の柱となっているのが、九〇年代後半に始めた「デディケイテッド・コントラクト・サービシーズ部門＝ＤＣＳ」だ。
特定荷主と専属契約を結ぶ３ＰＬ事業を意味している。
　主要荷主は家電量販店の「ベスト・バイ」や「ワールプール」、ＤＩＹの「ホームデポ」や食品大手の「カーギル」など。
これらの大手荷主に対し、クロスドッキングセンターをベースにして、荷主各社のニーズに合わせカスタマイズしたサービスを提供している。
　現在、全米に八七カ所のセンターを構えており、センターから一五〇マイルの範囲の中にアメリカの人口の九八％をカバーしているという（図４）。
年間の配送件数は、二〇〇万件を超える。
同社においては、売上高と利益率ともに、インターモーダル部門に次ぐ部門であり、今後はセンターの数を一〇〇カ所まで増やして、配送エリアの密度をさらに高めていきたいとする。
　　　　　（横田増生）投資を始めたことで、東部市場への参入の条件が整ったとＪ .Ｂ.ハントは判断した。
　今回の契約においても、東部の鉄道企業の二強といわれるノーフォーク・サザン鉄道とＣＳＸトランスポーテーションと交渉を進めながら、貨物鉄道の投資により積極的だったノーフォーク・サザン鉄道を選んだ。
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�.Ｂ.ハントは従来から貸切輸送部門においては東部も営業エリアとしていたため、東部における市場の動きは把握しており、荷主も既に確保できていた。
実際、一〇年第１四半期決算の段階で既に、東部のインターモーダルの輸送量は前年同期比で二六％の増加を示している。
順調な滑り出しであり、今後も同社は東部でインターモーダル部門を伸ばしていくことができるとしている。
貸切輸送は傭車に転換　同社のトンプソンＣＥＯは〇九年度の年次決算で、営業赤字を出した貸切輸送部門についてこう語っている。
「貸切輸送部門の業績悪化は、もはや許容範囲を超えている。
これからも当社は利益の上がらない荷主や貨物について継続的に対応し、貸切輸送部門においてアセット（資産）と利益のバランスがとれるように細心の注意を払っていく」　同社が自社の資産を抱えて貸切輸送を行うことに見切りをつけたのは〇七年のこと。
それまで五〇〇〇台以上抱えていたトラクターとドライバーを急ピッチで減らしていくことを